退市新规解读退市新规发布( 二 ) _退市

新规设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板” ，同时优化风险管理股票的适当性管理和交易机制安排。这有助于强化风险警示，引导理性投资，能够发挥退市过渡的作用，同时也起到投资者教育的作用。
如何看待压缩缓冲期的规定
李旺提及，退市的新规取消了暂停上市和恢复上市，明确连续两年触及财务类指标即终止上市。交易类退市不设退市整理期，其余类型退市整理期首日不设涨跌幅限制，退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日。截至2020年底，我国上市公司退市一共才125家，而同期美国的股票交易市场退市数量就超过6000家。压缩缓冲期的规定能够简化退市流程，提高退市效率，加快退市节奏。
【退市新规解读退市新规发布】严格退市监管是保护投资者的必然要求
李旺补充，强制退市有助于资本市场的健康生态，健全退市制度，严格退市监管是当前注册制改革的重要组成部分，这个大趋势是不可逆的。通过严格强制退市监管，把没有投资价值的公司清退出去，在惩劣的同时，也是对好公司的奖赏，这是引导价值投资、优化资源配置的必经之路，也是保护中小投资者的应尽之责，更是市场发展的内在要求。
李旺指出，沪深证券交易所落实改革要求，合理设置退市指标，既充分发挥退市对违法违规行为的惩戒作用，又与整个监管体系有机结合，综合利用诚信档案、监管措施、行政处罚、移送刑事、集体诉讼等多种工具，在尽量减少投资者损失的前提下，对违法违规行为进行立体化追责。2020年新《证券法》已经大幅提升了行政处罚的金额，同时全国人大审议通过的《刑法修正案》（十一），也大幅提高了对欺诈发行、财务造假等行为的违法违规成本。证监会也在加快制定责令回购等配套投资者保护制度，确保既要“退得下” ，还要“退得稳” 。在退市新规落地以来，自2021年1月1日至3月，已经有超过50家A股上市公司提示退市风险。退市新规不仅提高了对上市公司质量的要求，也为广大投资者辨明上市公司的投资价值提供重要参考。
多元化退市将成为市场常态
李旺指出，严格执行退市新规，应退尽退，已成市场共识，上市公司多元化退市、优胜劣汰的市场机制正在稳步形成。常态化退市既是改革指明的方向，也是优化市场资源配置的迫切需要。近期被终止上市的公司中，也有部分公司采用主动退市的方式化解风险，力求平稳退市，其中预计公司股票面临财务类指标强制退市和重大违法退市风险，为了避免公司在2020年年度报告披露后被启动强制退市程序，公司就选择在年报披露前主动通过股东大会决议形式而主动退市，并相应启动实施了现金选择权等配套投资者保护措施，最终申报现金选择权的股数约1.97亿股，以4.18/元的价格计算，总金额约8.2亿元。此外，和合并案例中，也给投资者提供了现金选择权。

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