孚能科技带伤IPO：新能源电池这块肉没那么好啃( 二 ) _科技

戴姆勒在孚能科技IPO的关键节点宣布大手笔入股，对孚能科技的投资价值有一定的支撑作用，也是进一步对双方合作关系的深度绑定。
事实上，戴姆勒对孚能科技也越来越重要。招股书显示，2020年上半年，基于预计销售金额，戴姆勒成为了孚能科技的第一大客户，比一季度提升了一名。
但戴姆勒的不断靠近也为孚能科技制造了一些隐患。除孚能科技外，戴姆勒还和宁德时代、比亚迪、亿纬锂能有比较紧密的合作关系，亿纬锂能和宁德时代比孚能科技更早进入了戴姆勒的电池供应商体系，而且宁德时代和亿纬锂能都可供应三元软包电池，所以和孚能科技在供应戴姆勒上有最直接的竞争。
戴姆勒签下多家头部电池供应商，一方面是为了跟上其新能源电动汽车全球化扩张和产品快速更迭的战略，需要更大的产能支撑，另一方面也为自己争取到了更主动的地位，面对多家供应商时有更大的话语权。
戴姆勒虽然短暂跃升为孚能科技的第一大客户，而且对孚能科技进行了诚意注资，但依旧可能会因为未来供货厂商池或厂商产能的变化，缩减孚能科技的供货量，甚至更换核心供应商。
比同行更大的威胁
电池动力供应商和整车厂商的深度绑定关系，已经决定了两者将同呼吸共命运。更具体地说，如果整车厂商在销售终端表现不好，电池供应商也会喝西北风。
北汽集团是孚能科技最早的一批客户，2019年为孚能科技贡献了近一半的收入，但在2020年上半年，孚能科技对北汽集团的销售金额下降了94.3%，孚能科技的营收也因此受到了明显不利影响。
【孚能科技带伤IPO：新能源电池这块肉没那么好啃】以此来看，孚能科技其实与整车厂商站在同一战线，所以最大威胁其实不是来自于同行，而是来自于客户的直接竞争对手，或者说合作车型以外的车型。
GGII发布的2020年1至5月北上广深新能源乘用车销量排行榜显示，特斯拉Model 3、广汽Aion S、蔚来ES6、比亚迪秦EV、理想ONE分列前五位。这些车型的电池动力供应商，以宁德时代、比亚迪为主，孚能科技不在列。
孚能科技与整车厂商合作的几款车型，今年一季度产销量明显下滑。招股书显示，北汽EC5 2020Q1产量环比下滑80.9%，销量环比下滑47.7%；奔腾B30EV 2020Q1产量环比下滑89.8%，销量环比下滑87.2%；欧拉iQ 2020Q1产量环比下滑100%，销量环比下滑64.5% 。
显然，特斯拉、蔚来、比亚迪等整车厂商在终端的竞争力和市场话语权，从近期数据上看要比北汽、长城等强不少，也因此影响到了与北汽、长城合作的孚能科技的市占率和营收表现。
目前看，特斯拉和国内新造车势力对传统汽车厂商的威胁很大，而在客户构成上，孚能科技还有一个非常明显的特点：主要是国内传统整车厂商，比如北汽、一汽、长城等，国外汽车厂商目前合作的只有戴姆勒。从收入占比来看，2019年北汽、长城和一汽销售收入占总收入的比例高达89.5% 。

孚能科技带伤IPO：新能源电池这块肉没那么好啃( 二 )

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