家纺家居都有什么产品家纺产品( 二 ) _亿元

公司集研发、设计、生产、销售于一体，建设线上线下全渠道销售网络，旗下品牌覆盖多层次市场，连续16 年床上用品市场综合占有率第一名。

一、国内家纺龙头

罗莱生活成立于1992年；1994年罗莱品牌创利；1998年导入加盟体系；2004年首次荣获同类产品市场综合占有率第一位；2009年深交所上市；2015年战略转型开启“全品类家居”新阶段；2017年收购美国高档家具品牌莱克星顿；2019年将传统事业部制改为“前中后台”，降费提效。

二、业务分析

2015-2020年，营业收入由29.16亿元增长至49.11亿元，复合增长率10.99%，20年同比增长1.04%，2021Q1实现营收同比增长47.69%至13.19亿元；归母净利润由4.10亿元增长至5.85亿元，复合增长率7.37%，20年同比增长7.13%，2021Q1实现归母净利润同比增长156.15%至1.83亿元；扣非归母净利润由3.24亿元增长至5.56亿元，复合增长率11.41%，20年同比增长18.85%，2021Q1实现扣非归母净利润同比增长154.31%至1.74亿元；经营活动现金流由3.40亿元增长至8.51亿元，复合增长率20.14%，20年同比增长11.79%，2021Q1实现经营活动现金流同比下降82.06%至0.15亿元。

分产品来看，2020年标准套件类实现营收同比下降3.18%至16.16亿元，占比32.90%，毛利率增加1.09pp至48.35%；被芯类实现营收同比增长7.91%至15.56亿元，占比31.68%，毛利率减少0.72pp至44.49%；枕芯类实现营收同比下降4.08%至2.70亿元，占比5.50%；夏令产品实现营收同比增长14.47%至1.43亿元，占比2.92%；其他饰品实现营收同比下降14.48%至4.06亿元，占比8.28%；家具实现营收同比增长5.96%至9.19亿元，占比18.72%，毛利率减少1.06pp至35.06% 。

2020年公司前五大客户实现营收7.09亿元，占比14.44%，其中第一大客户实现营收2.42亿元，占比4.93% 。

三、核心指标

2015-2020年，毛利率由48.96%下降至43.18%；期间费用率16年上涨至34.45%，而后下降至24.36%，其中销售费用率16年上涨至高点24.94%，而后下降19.09%，管理费用率16年上涨至高点9.74%，而后下降至6.51%，财务费用率维持在低位；利润率由14.51%下降至17年低点9.72%，随后逐年提高至12.08%，加权ROE16年下降至低点12.05%，随后逐年提高至18年14.98%，19年下降至13.45%，20年提高至14.11% 。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，16年净资产收益率的下降是由于利润率和资产周转率的下降，17年净资产收益率的提高是由于资产周转率和权益乘数的提高，18年净资产收益率的提高是由于利润率的提高，19年净资产收益率的下降是由于资产周转率和权益乘数的下降，20年净资产收益率的提高是由于利润率和权益乘数的提高。

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