当债券资产收益不佳时， 股票资产可能收益颇丰 。



当股债资产收益率都不好时， 往往通胀会走高， 而商品资产具有一定的抗通胀特性， 此时收益一般不错， 因而适当的商品资产也可以一定程度弥补股债的投资损失 。



因此， 采用大类资产配置的投资收益较为稳健， 波动一般较小， 但投资收益也不错 。
当然， 在小概率的特殊的市场环境下， 如果各大类资产同时下跌时， 大类资产配置的分散效果将有所降低 。
怎么做好大类资产配置
你可能会有疑问， 掌握了那么多知识点， 到底该如何安排资金进行大类资产配置， 有没有最优的配置资产的方案？



对不起， 很遗憾的告诉你， 资产配置没有标准答案 。
因为资产配置是一个非常个性化的问题， 不妨问问自己， 我的投资预期回报是多少？我能承受的风险有多大？我投资的期限有多长？我有没有偏好或者不喜欢的资产？以上问题每个人的答案都有所差异， 相应的配置方案也有所不同 。 因此， 可以说， 没有最好的资产配置， 只有最合适的资产配置 。



当然， 我们可以先来讲一讲大类资产配置的过程， 授人以鱼不如授人以渔， 学成之后你也可以为自己定制合适的资产配置方案 。
第一步， 了解投资者的收益目标与风险偏好
回答上述问题， 分别给出答案 。 而每位投资者的答案不同， 反映的投资收益目标、风险偏好、投资期限等约束也有所不同， 因此， 大类资产配置的第一步就是了解投资者的风险收益特征与投资约束 。
年轻投资者的风险承受能力更强， 风险偏好往往较高， 投资期限往往较长， 而年长的投资者的风险承受能力相对较低， 风险偏好较低， 对于投资期限往往有明确要求 。 有的投资者希望可以配置一些商品、房产等另类资产， 而有些投资者则认为商品等另类资产较为复杂难懂， 不喜欢投资该类资产 。
萝卜青菜， 各有所爱 。
因为众口难调， 所以才需要量身定制 。



第二步， 根据投资者的风险收益目标制定长期战略资产配置方案
战略资产配置方案主要指确定股票、债券、商品等各大类资产合适的配置中枢与范围， 也就是各个篮子中长期分别放多少个鸡蛋 。
我们前期已经介绍过， 不同资产的收益来源不同 。 股票资产的收益率长期一般会高于债券资产， 但投资者承受的风险也高于债券资产， 因此大类资产的配置比例很大程度决定了投资者的长期风险与收益特征 。



具体的战略资产配置步骤， 包括以下三点：
01
首先根据投资者的投资目标和约束条件， 选取恰当的大类资产种类， 比如A股、债券、港股、海外股票、商品、另类资产等等， 并初步设定各大类资产的比例范围；
02
随后采取合适的资产配置模型（如均值方差模型、风险评价模型、固定比例模型、BL模型等）， 结合各大类资产的收益、风险和相关性等特征；

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