中国加密货币股王惊世招股书终于曝光！比特大陆恐面临亏损( 三 ) _小知识

图丨比特年夜陆矿机产物（来历：比特年夜陆招股仿单）
加密货泉资产占比迫近 3 当作，若何认列评价将挑战本钱市场原则
不仅营收来历均仰赖加密货泉，比特年夜陆手中的年夜量加密货泉资产也将使其当作为全港股、甚至是全宿世界上市公司中最并世无双的加密货泉股。
据其招股书，截至 2015 年、2016 年及 2017 年 12 月 31 日以及 2018 年 6 月 30 日，比特年夜陆持有的加密货泉别离合计占资产总值约 9.9％、25％、30.1％及 28％。也就是說，今朝加密货泉佔比特年夜陆资产总值將近 3 当作之高。
如斯高比重的加密货泉资产，加上如斯波动猛烈的加密货泉行情，这势必将在当前、与将来，不竭挑战传统金融市场投资人对上市公司财政数据的认知与评价原则。
由招股书內容來看，比特年夜陆将矿机发卖、自营挖矿及矿池运营中获得的加密货泉收入计入资产时，归类为“可利用年限不确定的无形资产”，按当作本法入账而不会对其在各管帐时代按公允价值进行重估，这本色大将其视为持久无形资产，并只会按照《国际管帐准则》按期对资产进行减值测试。
在今朝的加密货泉走势低迷的市场环境下，如许的管帐记实做法可能会导致加密货泉的币值减值无法全数显示在财政报表上。固然比特年夜陆确实进行了加密货泉减值拨备，截至 2018 年 6 月 30 日，其持有的加密货泉为约 9.9 亿美元，此中进行了 1 亿美元的减值拨备，约占总价值的 10.37% 。
但从 2017 年底数字中可以看出，比特年夜陆并未做减值拨备，按从 2017年底至今的比特币和比特币现金（比特年夜陆本家儿要持有的两种加密货泉）对法币的汇率走势来看，这到底是否足够呢？这也许是一个见仁见智的问题。从加密货泉持久汗青的波动来看，确实也无法鉴定。若是比特年夜陆在将加密货泉兑换当作法币之前，币值可以或许回升高于获得的当作本价，将不会有进一步损掉。但若是不是，就难免将发生吃亏。

【中国加密货币股王惊世招股书终于曝光！比特大陆恐面临亏损】图｜比特年夜陆招股仿单中显示的加密货泉减值筹办（来历：比特年夜陆招股仿单）
比特年夜陆对发卖中获得的加密货泉的记账体例也导致它的现金流量表分歧平常。因为加密货泉收入被记作不按期的无形资产，导致由此不会像传统行业发生经营性现金流，而只有在被兑换当作法币后才被记入投资勾当发生的现金流。如许意味着经营性现金流將持续呈现流出。
在《综合现金流量表》中显示，比特年夜陆在 2018 年前 6 个月售出了价值约 5.2 亿美元的加密货泉、并刊行了约 2.5 亿美元的可转换可赎回优先股，用来付出约 6.2亿美元经营性支出和其它投资相关勾当支出。相较之下， 2017 年全年比特年夜陆累计售出约 5.3 亿美元的加密货泉，因为经营性支出仅为约 1.9亿美元，無須经由过程融资来填补经营勾当所需的现金流。
不管如何比特年夜陆作为领先上市的加密货泉行业企业，为传统二级市场带来了新颖的血液，也将会为加密货泉的成长带来深远的影响。

图｜综合现金流量表概要（来历：比特年夜陆招股仿单）
中金公司独家保荐，反映券商立场保守
另值得注重的是，中金公司为此次比特年夜陆上市独家保荐，属于相对少见的景象。一般而言，上市 IPO 保荐人凡是不只一家，若是热点 IPO案，往往投行会本家儿动标的目的上市公司献周到，但愿能分得一杯羹。独家保荐，可能反映出的是券商遍及认为比特年夜陆上市案风险较高，怯於參與。

中国加密货币股王惊世招股书终于曝光！比特大陆恐面临亏损( 三 )

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