半年亏近2亿，负债超300亿！行业龙头东方园林业绩低迷何解？( 二 ) _东方园林股票

逐年增长的债务也使得东方园林现金流压力较大。据其半年度数据显示， 2019年上半年，东方园林经营活动产生的现金流量净额转正为负，达到-8.01亿元，较上一年同期直降287.59% 。时至2020年上半年，其经营活动现金流净额再度下滑19.48%至-9.57亿元。
东方园林2017年上半年—2020年上半年归母净利润及同比增速情况

数据来源：公司半年报
资金问题难解？
可以看到，东方园林资金紧张的状况并非单纯受疫情影响而突然出现。
有分析认为， 2014年东方园林在当时实控人何巧女的带领下，在国内疯狂扩张合作业务，此举除了带来业绩飞速增长，也为其资金问题埋下隐患。 2018年起，该公司就已显露出负债承压、资金紧缺的苗头。
《投资时报》研究员注意到，自2017年开始，东方园林频繁通过债券融资。据Wind数据不完全统计， 2017年至2019年该公司共发行13期人民币债券，包括一般公司债、超短期融资债、一般短期融资债、一般中期票据等多种类型。
而就在2018年5月，该公司拟发行的10亿元公司债仅募集到0.50亿元资金，这并不是一个向好信号。而此情况的出现直接引发市场对东方园林资金流动性的担忧，该公司财务危机亦由此逐渐发酵。
受此消息影响，东方园林当年股价出现暴跌进而股票停牌。并且，在停牌三个月后，该公司的股价继续大跌。截至9月2日，东方园林股价收于5.19元/股，较2017年10月创下的22.48元/股高点已下跌77% 。
多方综合考量后，东方园林不得不引入“外援” 。据悉， 2018年12月盈润汇民基金以10亿元受让何巧女和唐凯夫妇所持的上市公司5%股权，成为继何巧女、唐凯夫妇之后的第三大流通股股东。
然而，此举并未彻底改善东方园林资金紧缺的问题。进入2019年以来，该公司深陷资金流动性困境。同年4月，东方园林又曝出拖欠职工薪酬事件。对此，东方园林方面表示已在加快项目回款回笼资金，以尽快补发员工工资。
值得关注的是，在解决工资拖欠问题后，东方园林资金短缺带来的影响还在持续发酵，该公司被执行人信息和法律诉讼信息也在不断增加，主要涉及劳务合同和建设工程合同纠纷。据天眼查信息显示， 2020年7月，东方园林创始人何巧女名下有一笔被执行人信息，执行标的近2.38亿元；一个月后，何巧女名下再度新增一条被执行人信息，执行标的逾2.5亿元。上述执行法院均为北京市第三中级人民法院，执行标的累计近4.9亿元。
东方园林近三年股价走势图（前复权，元）

数据来源：Wind

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