背靠「白条金条」，京东数科如何兑现远期价值？| 智氪 _生活知道

现在依靠信贷业务的京东数科能顺利实现其长远的野心吗？
头图来源|IC Photo
文|Cecilia Xu
2.1万亿，蚂蚁火了，金融科技也火了？
作为金融科技行业的宠儿，蚂蚁集团的估值先后由2,500亿美元提高至2,800亿美元，最终A股IPO发行价为每股68.8元京东白条怎么，H股发行价为每股80港元，总市值2.1万亿元，相当于3,185亿美元。这连带着让阿里巴巴和拥有微信支付的腾讯股价都被重估、被追捧。
这年头，互联网精英们除了房贷车贷，每个月还有一笔不容忽视的小贷——花呗和白条。今年9月，其背后的蚂蚁和京东数科相继奔赴二级市场，期待已久的金融科技行业终于迎来了资本的狂欢。
那么，作为同类企业、也要上市的京东数科，是否也具有高企的投资价值？毕竟，相比难抢份额的蚂蚁，京东数科上市之路要安静的多。
同为金融科技平台，蚂蚁和京东数科的方向究竟有何不同？京东数科究竟在靠什么挣钱？未来的想象力在哪里？
我们将通过拆解蚂蚁和京东数科的营收结构来一一解答。
蚂蚁vs数科，驱动因子有何不同？
看过京东数科和蚂蚁招股书的人都不禁会问一个问题，同为金融科技平台，二者究竟有何不同？这一点我们可以从两者的收入结构中窥探一二。
根据招股书披露，蚂蚁的收入来源大致可以分为四大场景分别是：支付、信贷（花呗、借呗、小微企业贷）、理财和保险。
对应的，影响其总营收规模和增长速度的主要因子包括但不限于：数字支付的交易规模、消费贷及小微经营者信贷的规模、蚂蚁平台促成的理财规模、保费规模，以及各项业务收取的服务费用率。
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而京东数科方面，它对自己的描述是提供一系列数字解决方案的科技公司——为各类产业用户提供的服务包括但不限于业务数字化（用户获取方案、产品设计和定制、资金规划）、技术数字化等一系列企业由传统向数字化过渡所需要的服务——这种描述相对费解和令人头大。
举例来说，停车场作为一个传统的线下场景，在没有接受数字化转型的情况下，主要依靠人工进行车位管理，而通过京东数科提供的停车解决方案京东白条怎么，归集车场数据，建立数据中台，实现车场管理系统的信息化管理。
类似停车场的这种传统场景还有很多，例如我们平时都会经常光顾的购物中心。针对吸引客流方法少、会员留存激活成本高、商家积分无法消耗等传统商超的难点，过大数据、人工智能等技术手段、整合线上线下数据，提供数字化运营指导也是京东向传统企业提供的数字化转型服务之一。
目前，京东数科称，自己提供的解决方案涉及金融、农业、能源、营销、医疗、商超、文旅等多个行业。根据京东自己的划分方式，也把主要收入来源分为从服务金融机构（To F）、企业与商户（To B）和政府（To G）中取得。
这是一种典型的IT企业服务模型。其所提供的服务覆盖的行业越多，企业客户数量越多，每个客户支付的费用越高，其收入规模也就越大。为此，其收入规模的影响因子为各类产业客户的数量和单个客户的平均收入。
如果说蚂蚁的增长主要靠消费、交易、理财等各种行业规模的增长以及平台促成交易份额的提升，那京东数科则希望其主要动力依靠于传统企业（无论是商户、金融机构还是政府）向数字化转型的需求。
但这果然就是京东数科的业务真相吗？

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京东数科，靠信贷还是靠科技？
京东数科的前身叫做“京东金融”，这种改名也反映着这家公司对自己定位和期许的重要转变。然而，截至目前，京东数科对信贷业务（特别是金条和白条）的依赖性依然较高。
具体来看，如果我们把京东数科中To B、To G 和 To F的营收划分规则打破，分别把类似“花呗和借呗”的“京东白条和京东金条”从To B（商户与企业数字化解决方案）和To F（金融机构解决方案）中拆分出来。
就会发现，截至今年上半年（1H20），仅这“两条”对京东数科的总营收贡献率就可以达到43% 。
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此外，作为信贷科技业务的重要组成部分，中小微企业贷（京小贷等）收入包含在To F （金融机构数字化解决方案）的其他收入中。如果分别假设中小企业微信贷占该部分的30%、50%和80% ，则1H20中小企业微信贷占总营收的比重分别为2%、3%和5% 。
加上“白条和金条”43%的贡献率，信贷科技业务对京东数科的营收贡献率几乎达到半数（约为45%、46%和48%）。相比之下，由于蚂蚁还有来自支付、代销理财保险获得的收入，蚂蚁的微贷科技业务占总营收的比重要比京东数科更低，约为39%（1H20）。
需要注意的是，即便不算中小企业微信贷，单“白条+金条”43%的收入占比也足够说明，短期内京东数科中信贷科技的比重较高。
不仅如此，这两个产品占总营收的比重正在变得越来越高，特别是京东金条对总营收的贡献正在持续增长。
拆解到这里能看出，这才是那个我们熟悉的京东数科，那个坐拥京东C端大流量开展白条业务、坐拥上游供应商数据来提供供应链金融服务的京东数科。
然而，这意味着京东数科靠借贷赚钱的公司吗？答案并不是。
实际上，由于对金融行业的监管要求和政策限制，在京东数科上促成的贷款（无论是金条、白条还是京小贷等小微企业贷）主要由合作的金融机构独立发放。京东数科则主要通过其促成的信贷向合作机构（金融机构或商户）收取一定比例的技术服务费。
截至2020年6月30日，金条产品余额中，由金融机构机构直接放款或者已经实现资产证券化的比例合计约为96% 。
这意味着，金条和白条等贷款利息收入绝大部分被银行等金融机构收入囊中，而数科赚取的是促成借贷的科技服务费。
显然，信贷科技业务虽然现在撑起了京东数科的半边天，但却不是其远期的野心所在。
远期价值能在竞争中兑现吗？
实际上，京东数科所理想的远期价值核心是“数字科技技术的商业化” 。简单来说就是技术赋能。
然而，需要注意的是，尽管京东数科提出了一个技术赋能的远景故事，但通过输出技术变现并不是一件容易的事。
经历了多年的探索，京东数科于在今年8月首次提出了属于自己的联结（TIE）模式。所谓TIE是指为客户（包括 To B、To F、To G及其他）提供“科技（Technology）+业务(Industry)+生态(Ecosystem)”的全方位服务。
京东白条目前的最大额度是15000元白条额度，额度小点的话一般在2000到5000元左右，但是这个额度并不是固定不变的，可以通过提高你在京东的数据活跃度来提额。
扩展资料：
“京东白条”是业内首款互联网信用支付产品，让用户可以享受到”先消费、后付款白条额度，实时审批、随心分期”的消费体验，迅速成为行业典范，奠定了京东金融在消费金融行业领先品牌的地位。
在定位上，”京东白条”这是一款通过大数据进行信用评估，为信用等级高、有消费需求的用户提供的信用支付服务。
用户在京东商城享受先用后付和分期购物服务，最长可达 24 期，账单还可分期和最低还款，执行利率低于银行信用卡。京东金融消费金融开通用户量过亿。

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此后，”白条”还打通了京东体系内的O2O(京东到家)、全球购、产品众筹，后来又逐步覆盖了租房、旅游、装修、教育、婚庆等领域，从赊购服务延伸到提供信用消费贷款，覆盖更多消费场景，为更多消费者提供信用消费服务。
京东白条的服务场景逐步延伸，合作线上线下近千万商户，涵盖生活娱乐、商旅出行、教育培训、通讯及租赁行业。与银行合作联名电子账户”白条闪付”，通过NFC技术将白条支付拓展至线下，并且通过绑定微信支付，进一步拓宽白条支付使用场景。
2019年3月，根据裁判文书网统计，已有超过200人，因为利用”京东白条”诈骗等被定罪判刑。据判决书披露的107名被告人年龄，平均为28岁。长沙市两家法院宣判的京东白条诈骗案中，大学生被告人占到了近一半。被告人被判处的最高刑期为19年，平均刑期为2.35年。此外，判决书提到的大学生受骗人数超过362人，成为受害人中较显眼的群体。
京东白条是业内第一款互联网消费金融产品。
“先消费，后付款”，享受最长30天的免息期、最长24期的分期付款。
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