箭牌家居：4月17日接受机构调研，招商证券、太平资产等多家机构参与 _生活知道

2023年4月22日箭牌家居（001322）发布公告称公司于2023年4月17日接受机构调研，招商证券赵中平毕先磊、太平资产邵一真、中金资管刘刚喻雅彬周科帆戴诚、国盛证券姜文镪张彤、南方基金车育文龙一鸣鲁炳良骆帅赵俊烨郑诗韵、国寿养老洪奕昕张祖贤徐昊、兴全基金李君乔迁虞淼闫兆虎、华泰证券王玺杰、Burgundy Asset Management郝强常青、华泰资产杨林夕刘建义何洕王赟、光大保德信基金谢东张禹苏淼参与。
具体内容如下：
问：公司今年在渠道上是如何布局规划的？
答：公司将继续实施以零售为主的全渠道营销，同时在总结市场经验的基础上，针对不同渠道采取不同的优化措施（1）零售门店渠道方面，将同步推动专卖店优化升级和渠道下沉布局，专卖店重点是门店形象升级、卫浴空间产品配套率和智能产品占比提升以及门店定制能力提升，加大对社区存量房更新市?。ㄈ缟缜辏┮约扒老鲁潦谐。ㄈ缦缯虻辍⑽褰鸬辏┑目亓Χ纫约巴悴季?nbsp;，通过焕新服务等多种方式组合，将公司的产品及服务更好更快地触达消费者。（2）家装渠道方面，持续增加合作伙伴数量和专款产品及产品套系组合，进一步提升家装市场份额。（3）电商渠道方面，通过专款研发对线上线下产品实现有效区隔，打造更多电商爆品，扩大电商产品品类、产品组合，在天猫京东等传统电商平台之外，增加抖音等内容电商以及其他新兴平台销售渠道，保持电商渠道的持续增长。（4）工程渠道方面，公司在严格控制应收风险的前提下，积极拓展精装房和公共工程项目，使工程渠道实现相对合理的收入结构。
问未来智能马桶的单价以及毛利率变化趋势情况如何？如何进一步提升智能马桶的渗透率？
目前智能马桶行业处于低渗透率阶段，轻智能产品的推广普及，以及行业技术的成熟，也一定程度上推动智能马桶行业均价逐步下行，从而进一步推动智能马桶渗透率的提升，但同时随着产品功能创新升级也拉动部分产品价格上行，从公司情况来看，近两年均价略有下降。公司也将通过进一步提升自产率、零部件标准化、自动化生产以及内部管理降本等方式，实现降本从而保持较好的毛利率水平。
问卫浴空间智能化的发展空间有多大，还有哪些产品具有发展潜力？
对于卫浴空间的智能化，一方面是对现有智能产品进行更深度的开发，开发更多的满足消费者需求以及提升消费者体验的功能，通过不断研发赋予智能产品更多功能升级，从而实现产品品质和竞争力的提升。同时，拓展智能产品品类，除了智能坐便器和恒温花洒之外，目前公司已在浴室柜、浴室镜、龙头、淋浴房等品类上也研发了相应的智能产品，将陆续投入市场。
问：智能马桶自产比例是如何规划的？
答：公司智能马桶陶瓷体全部自产，上盖部分部件因产能不足尚需外购，目前的外购占比约30%，随着公司 IPO 募投项目智能家居产品产能项目在乐从基地的陆续投产，上盖部件自产比例也将持续提升。
问公司在销售网点拓展上的目标，以及今年在下沉渠道的网点拓展规划？
公司2022年末终端门店网点合计13,378家，相较于2021年末增加的网点类型主要为家装店及乡镇店，下沉渠道还有比较大的拓展空间，根据公司2023年业务规划，在保持专卖店数量平稳增长的情况下，将进一步加大渠道下沉力度，加大家装渠道、社区店、乡镇店、小五金店的市场布局，形成对市场的深度覆盖。
问：不同渠道的毛利率水平如何？今年加大下沉渠道的拓展，会否降低公司毛利率水平？未来毛利率水平趋势如何？
答：经销零售、直营电商渠道毛利率相对较高，家装、经销电商、工程渠道毛利率相对较低，近几年情况基本一致。针对下沉渠道会提供专款产品，下沉渠道主要是作为更快触达消费者的一种方式之一，公司将通过渠道结构的优化、产品结构优化、智能产品占比提升、定制化以及降本等措施，来保持较好的毛利率水平
箭牌家居（001322）主营业务：主要从事智能坐便器、卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品的研发、生产、销售与服务。
箭牌家居2022年报显示，公司主营收入75.13亿元，同比下降10.27%；归母净利润5.93亿元，同比上升2.75%；扣非净利润5.41亿元，同比上升1.52%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入22.47亿元，同比下降18.5%；单季度归母净利润1.7亿元，同比下降32.57%；单季度扣非净利润1.51亿元，同比下降37.61%；负债率52.94%，投资收益869.41万元，财务费用1614.29万元，毛利率32.85% 。
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级16家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为25.29 。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，箭牌家居（001322）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~ 5星，最高5星）
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