银行理财子公司超级牌照来了：薪酬更高？哪些代销渠道被认可？ _生活知道

12月2日，《商业银行理财子公司管理方法》（下称《方法》）正式发布。在市场人士看来，银行理财子公司是一张“超级牌照” ，拥有“信托+公募”的业务规模，销售可以线上+线下，并且不设销售出发点，这将极大拓展银行理财子公司的业务和客户规模。
银行理财子公司成立门坎为10亿元。目前市场上已有近20家商业银行表露拟设立理财子公司，大行宣告较晚，但均在百亿范围，最高的工商银行拟出资不超过160亿元，建行150亿元，农行120亿元，中行100亿元，股分行相对于更加踊跃，招行早在今年3月就已表露拟设立理财子公司。
不过，国家金融与发展试验室副主任曾刚指出，10亿元的门坎对于多数银行都不在话下，但对资本金的损耗将会成为抉择理财子公司未来业务范围的主要因素。这有待《方法》配套轨制对净资本进行明确。银保监会也指出，已着手制订银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管轨制。
股市迎来长时间投资者
《方法》明确，银行理财子公司发行公募理财产品的，应该主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票，不得投资于未上市企业股权，法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构另有规定的除了外。同时还请求，同一银行理财子公司全体开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15% 。
银保监会相关负责人表示，为增进同类机构公平竞争，《理财子公司管理方法》对“理财新规”的部份规定进行了适量调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构整体维持一致。在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。
银行理财子公司有助于培养和壮大机构投资者队伍，在市场人士看来，银行理财子公司还刚刚起步，需要进一步寻觅最合适的投资作风，配备专业人员，投资重点也会像公募基金那样有不同的偏好，如有的偏债券，有的偏股票，有的偏货币基金。基于此，股市将会逐渐迎来增量资金的进入，也会是较安稳的过程。
销售不设出发点，不强制面签
互联网时代，货币基金的快速发展让市场看到了“草根理财”的气力，相较之下，银行理财5万元起售、首次购买必需面签等请求一定程度上限制了银行理财业务的展业。
而《方法》参照其他资管产品的监管规定，不设理财产品销售出发点，并且不强制请求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险经受能力评估。请求营业场所设销售专区，并且进行双录。这将极大拓展子公司理财产品的获客渠道和展业半径。
销售时，除了理财子公司自身的渠道外，通过其他银行业金融机构代销亦是重要渠道。这也象征着，大量没法设立理财子公司的中小银行，将主要通过代销满足本行客户需求。另外，《方法》还提到，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。哪些机构是被认可的代销渠道有待进一步明确，这也是值得市场关注的一个重点。
在理财合作机构规模方面，《方法》与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资参谋可以为持牌金融机构，也能够为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。
理财专业化运作，鼓励机制更市场化
《方法》落地后，筹建理财子公司有望加速。理财业务也有望从此前银行内部的调表工具转向真实的受人之托、代人理财。
对于人材来源，除了银行自身资管部门人士外，从外部机构引进不失为更直接快速补充气力的方法。一名资深市场人士表示，经由测算，短时间内银行理财子公司对于市场格局的影响不大。中长时间对于公募、信托等渠道的影响仍有待察看。
多位受访市场人士认为，成立子公司后鼓励机制有望区别于在母行体系内，更为市场化，象征着更高的薪酬鼓励。银行理财子公司揽才大战或将开启。
自有资金可买自家产品，加强关联交易管理
《方法》请求，银行理财子公司应该依照理财产品管理费收入的10%计提风险筹备金。主要用于填补因银行理财子公司违法违规、违反理财产品合同商定、操作毛病或者技术故障等给理财产品财产或者投资者酿成的损失。这一条款延续了资管新规的请求。
《方法》保存了非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产35%的请求。
在征求意见稿中，不允许银行理财子公司使用自有资金购买本公司发行的理财产品。不过在《方法》中，斟酌到同类资管机构都允许自有资金适量介入自己发行的理财产品，适度对自有资金使用进行放宽。允许自有资金投资本公司产品不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额。
不过相较同类机构管理依然从严，同类机构并未对自有资金使用总量进行限制。监管部门也许主要耽心关联交易的问题。银保监会相关负责人表示，加强关联交易管理，请求理财子公司与其股东和其他关联方之间树立有效的风险隔离机制，严格依照商业化、市场化原则展开业务合作，避免风险传染、利益输送和监管套利。
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