基金小讲｜赎回、转换、超级转换、调仓暗地里的那些逻辑问题 _生活知道

////为何有些平台赎回基金T+1就能到账，有些平台要等很长期？
////为何有些平台的大部份产品都支持转换，有些平台转换的产品却是有限的？有些产品为何不支持转换呢？
这些问题暗地里，是由于随着大家选择的平台愈来愈多，对资金的时效性请求愈来愈高以后，会发现不同平台提供的这些服务其实未必完整同样。
赎回到账时限、转换功能、超级转换功能都是不少投资者比较关切的问题，赎回到账早就象征着资金应用率高，转换功能用的适合就能够灵便的进行仓位调整，然而由于每一家平台的做法和叫法不一致，致使大家对这块的疑难还是比较多的。
筹备按部就班开始介绍，先从基金的赎回开始讲起。为了利便大家理解，对于部份流程的描写更可能是从大原理进行解释，各家做法未必完整同样，大家不要过分纠结细节。
1、先从赎回讲起
赎回的时候要两个关键点，一个是赎回金额，一个是到账时效。
先说赎回金额。由于基金是未知价成交（货币基金）除了外，所以，在赎回的时候只能知道赎回份额，赎回金额需要等到次日，基金公司依据基金净值、持有时长对应的赎回费率等因素综合计算出赎回金额。
咱们知道大部份平台都是当天晚上依照基金公司的净值更新收益，实际上这个是各个平台预估的，这些平台次日拿到基金公司的确认数据后会进行修正，多是由于精度缘由造成，也多是赎回费酿成的。所以，第一个知识点，对于赎回交易的金额，基金公司一般夜里会计算出确认金额，然而平台需要次日拿到基金公司的数据才会准确的知道并展现给投资者。
再来到账时效。大家知道货币基金的赎回到账时间是T+1，实际上大部份基金产品的到账时间都不是T+1 。如果要支持T+1到账，就象征着T+1基金公司就有钱给到平台，然后平台再给客户。实际上大部份情况下，基金其实不会预留太多的现金仓位，比如你今天发起一笔赎回，基金公司次日才知道你的赎回要求，然后才开始卖股票，然后卖完股票的资金需要再过一天才能使用。这个例子尽管是简化过的，然而想表达的是基金筹备资金是需要一定时间的，如斯以来T+2或者T+3就不足为奇了，乃至会更长。
如果要达到T+1到账的目的，这里面就触及到垫资的问题，相当于平台在拿到基金公司的赎回款以前，就提早垫资代发给投资者，所以咱们在不少平台会发现同一基金的到账时效不同样，哪怕同一只基金赎回到卡和赎回到宝宝其的到账时间也可能略有区别，这里面的逻辑就触及到平台有无垫资，是全体垫资，还是对赎回到账方式进行区分对待。
以蚂蚁为例，图示是9月8日15点后的截图，相当于是9月9日发起的赎回，如果赎回到余额宝就是T+1（9月10日）到账，如果赎回到卡，就是T+4（9月14日，中间跨了周末）到账，9月14日是正常的到账时效支配， 9月10日则是提供了垫资服务。所以如果是支付宝的话，大家可以直接赎回到余额宝，然后余额宝通过各种方式到卡，整个效力会比直接到卡高不少。
2、标准的转换功能
聊完赎回的问题，咱们再来看看转换的问题。
现在转换的概念并无那么的讲求，实际上大家看到的转换可能有广发的转换和侠义的转换两个维度概念，不同平台的叫法可能同样，但内涵其实不完整一致，先从标准的转换讲起。
如果咱们发现手上的某只基金表现不好，又看上其他基金，或者想进行调仓时，比较传统的做法是先卖出持仓的基金，等资金到账后，何时资金到账就触及到第一部份的内容，然后再买入新的基金，整个流程相对于就比较长。
基金转换就不要客户先赎回A基金等资金到账后再买入B基金，而是直接通过基金转换功能把A基金转换成B基金。
如果要达到这类情况，目前还是只能支持同一家基金公司直接的产品，道理也很好理解，基金在处理交易的时候已经知道你赎回的确认金额是多少，就能够同时确认为其他产品的申购金额，然而跨基金公司就做不到这点，由于不同基金公司的这块信息其实不是同步的。
所以标准的转换功能使用是有一定的限制的，比如只能是同一家基金公司，然后QDII、LOF、登记在中登的产品不支持转换，QDII是由于确认时间的特殊性，LOF其实就是一种特殊的登记在中登的产品，某种意义上，登记在中登TA和基金公司自建TA的产品可以理解为是不同系统的；还有就是只能A类份额转A类份额，封锁期的产品不能转换等等。
可以发现，转换的功能虽好，然而支持的产品还是有一定的局限性。那么接下来要登场的超级转换就登场了。
3、立异下的超级转换功能
超级转换的核心思路就是把赎回和申购的两步式操作包装成跟转换同样的思路。第一部份咱们已经提到赎回的两个关键点，一个是赎回金额，一个是到账时限。
如果要在A基金赎回当天同时发起B基金申购，最大的难点就是没法肯定你赎回以后的确认金额是多少，所以没法依照准确的金额发起申购，那如何办，这是难不倒拥有立异思惟的互联网平台。既然没法知道准确的金额，那我就采取估算。
最粗鲁的方式就是在昨天的净值上面依照90%进行估算，为何是10% ，哪怕赎回当天基金的成份股都跌停了，那么基金最多也就跌个10%，所以依照90%进行估算，大几率不会出现最后赎回的钱不够申购的情况。固然，有些小火伴会说创业板不是有20%的涨跌幅，这就看平台的精细化操作情况，如果粗拙的话可以一把切到20%的预留估算差额，或者依照不同的基金设置不同的比例。
如果依照估算金额进行申购的话，等次日赎回的确认金额肯定后，跟申购金额一比对，差额部份就会退给大家，如果大家有用过支付宝的转换功能，就会发现次日会把申购赎回的差额退回到余额宝中。
固然，超级转换下，由于A基金的赎回款并无到账，哪怕是平台也是没有拿到赎回款，而就要发起B基金的申购，次日平台需要跟B基金的基金公司进行资金交收，所以这类情况下是平台自己默默垫资了。到底垫了多少天，如果A基金的赎回款是T+1，那么平台最多就是日间垫资，由于T+1当天平台才需要把钱给B基金公司，如果A基金的赎回款是T+3，那就需要垫资2天，以此类推。
4、目前组合的调仓做法
了解完上面的做法后，不知道大家会不会有疑难，组合的调仓是否可以通过超级转换来实现。目前看下来，大部份平台采用的都是先卖出再申购的做法，固然，这里面有些平台是卖出后的次日拿到确认金额就发起申购，有些平台是卖出后拿到资金才发起申购，这两种做法下的调仓效力是不同样的。
至于为何不用超级转换来进行调仓，可能的缘由就是原本目前的不少组合都是微调仓位，目前再预留10%或者20%的估算差额，那么仓位的偏离度就会比较大，而且实际差额部份的钱如何处理也是个问题，放在货币基金其实不是很适合，如果不放在货币基金，为了寻求仓位的一致性，可能又要进行仓位的平衡，会致使客户的体验效果其实不好。所以也能理解目前为何没有看到用超级转换功能来进行调仓的平台。
5、最后的总结
为何把赎回、转换、超级转换、调仓等放在一块儿，是由于这几块大的逻辑思路是相关的，我文章的一向作风也是希望一次性让大家知其然知其所以然。
实际上，赎回的核心就是赎回金额的确认和到账时间，依照正常情况，每一个基金都有标准的到账时间，这个是基金公司规定的，从T+1到T+4乃至更长都有，如果买过QDII的小火伴就知道T+７都是常态，那平台为了提供客户的体验，就会自己垫资到T+１，所以看到不少平台T＋１到账不要觉得是天经地义，这是平台的非法定义务。像QDII这类产品，由于垫资时间太长，有些平台会单独对这种产品不垫资。
转换和超级转换核心的诉求都是想解决赎回当天就能申购的问题，只是不同平台有些滥用这些概念，除了了同基金公司的部份产品外，大家需要知道所谓的转换都是平台包装出来的效果，这里面一样触及到估算和垫资。
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