我国现阶段所处信用周期的特点 _生活知道

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（一）最新一轮的信用扩大已开启

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我国杠杆率绝对水平持续上升，信用周期性变化可以通过杠杆同比增量来衡量。从存量视角来看，我国实体经济部门（包括居民部门、非金融部门和政府部门）杠杆率绝对水平处在上行趋势当中，2019年Q3的绝对水平为251%，其中非金融企业部门和居民部门杠杆率水平相对较高。
【我国现阶段所处信用周期的特点】从变量角度来看，信用周期变动的方向和速度可以通过杠杆率同比增量来衡量。2007年至今，我国一共经历了三次较为完全的信用周期的轮换，期间显现明显的信用扩大和收缩，每一个周期大致持续3~4年，信用扩大阶段为1年左右，可以划为2008年9月-2009年11月、2011年8月-2012年8月、2015年5月-2016年3月。最新一轮信用周期始于2018年11月，至今仍处在宽信用阶段。
图1：各部门杠杆率绝对水平
图2：各部门杠杆率变化趋势
为更具象化信用周期，我们采取货币量的变化来大致刻画信用周期的变化，指标选用M2和社融。对应来看， 2007年至今，M2和社融同比增量显现完全的三轮周期，目前处在最新一轮的信用扩大阶段内。
图3：M2同比增量和社融存量情况
图4：M2同比增量和社融同比增量的变化
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我国现阶段所处信用周期的特点

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