火锅|杨国福第一份成绩单曝光，火锅小店的春天到了( 二 ) 快餐|市场规模

2021年仅9个月时间，收入11.6亿，毛利3.5亿，净利超2个亿。

▲杨国福毛利率、净利率数据来源：招股书
那么，杨国福的净利率属于什么段位？
餐见君横向对比了同样冲刺上市的粤式火锅捞王、海鲜火锅七欣天、中式快餐乡村基及其子品牌大米先生的净利率后发现：
杨国福的净利率几乎一直保持在第一的位置，只有在2021年三季度时，以0.1%的微小差距略输于七欣天。

▲多家冲刺上市餐饮品牌的净利率数据来源：多家招股书
这说明，不管是在类火锅赛道，还是在中式快餐赛道，杨国福的盈利能力都名列前茅。
进一步观察发现，杨国福最大的盈利点在转售向第三方采购的货品上，尤其是食材、调味料及其他产品，这一部分的收入占比从2019年的51.5%增长到了2021年的54% 。
第二大盈利点在销售自产货品上，包括其四川工厂生产的麻辣烫底料、调味料，这一部分的收入占比从2019年的25.2%增长到了2021年的29.6% 。
反倒是加盟费用及系统维护费用的收入占比不仅很少，且在不断下降， 2019年为4.9% ， 2021年仅为3.3% 。
>>杨国福未来的布局重心在哪里？
毫无疑问是二三线的下沉市场。
从其近两年门店的城市线级分布来看，杨国福二三线城市的门店占比不断增多，从2019年的87.5%增长到2021年前三季度的90.9% 。

▲杨国福门店城市分布数据来源：招股书
相应地，二三线城市的收入占比也在不断增加，已经从2019年的77.0%增加到2021年前三季度的82.6% 。

▲分城市线级门店收入占比数据来源：招股书

换句话说，杨国福90.9%的门店贡献了82.6%的营业收入，而这些门店和收入都来自于二三线的下沉市场。
2022年到2024年，杨国福计划每年拓展不少于1000家加盟门店，届时，杨国福的门店总数可能达到8700+ ，距离万店时代只有一步之遥。
根据现有门店分布情况预测，未来的新开门店，预计有90%都会在下沉市场，届时，下沉市场的竞争将更加激烈。

这几点启示值得火锅人思考
作为麻辣烫的老大，杨国福毫是成功的，其庞大的规模和极强的盈利能力令人侧目。
餐见君从杨国福冲刺上市这件事上，总结出以下几点思考。
1、加盟模式的品牌也能冲刺上市。虽然加盟品牌上市在国外很常见，但聚焦到国内的火锅、类火锅、快餐赛道，仍然很少。
此前，国内有多个火锅品牌想要冲刺上市，但在资本的“挟持”下，不得不大刀阔斧地加盟转直营，最终或上市后又退市，甚或倒闭破产，令人唏嘘。
与此同时，或许受到已上市的海底捞、呷哺均为直营模式的影响，目前已经IPO的、融资或有融资意愿的火锅品牌均为直营模式，门店总数少、拓店速度慢。
而靠加盟做大做强的杨国福，蹚出了一条新路，有人将其比作披着麻辣烫外衣的原料供应商，靠着为加盟店供应食材、调味料盈利，似乎有几分道理。
但也需要警惕，杨国福与加盟店共同守护着这个品牌，一荣俱荣，一损俱损，食安问题、加盟店管控问题尤为重要。
2、小店、平价餐饮更有发展潜力。杨国福的门店不大，一般在60平到150平之间，典型的小店模式，人均客单价约30元，属于大众消费水平，这非常契合未来几年的大方向。
而且麻辣烫本身不仅适合堂食，也适合外卖、自热食品。

▲杨国福自热食品
从其招股书就能看到，目前杨国福在国内两大外卖平台上分别有超过3400家、4000家的门店拥有外卖运营管理权限，占到总门店数的近70% 。

火锅|杨国福第一份成绩单曝光，火锅小店的春天到了( 二 )

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