股权“众筹”还是股权“众愁”？要懂点金融( 二 ) _小知识

很快，中国2013年诞生第一个股权众筹案例，虽然发展时间不长，但目前已经有几十家展示项目的股权众筹平台，这其中不断地有新的平台出现，也不断的有撑不下去的平台出现。股权众筹第三方网站（独立于平台和投资者）如众筹之家（http://www.zczj.com）等也开始涌现，虽然好多人还搞不清楚第三方网站和平台的区别，但都吸引了风投机构的注意。目前在股权众筹平台上的项目融资额度从几万到几千万不等，出让的股权一般不超过30% 。 “领投+跟投”是主流模式，募资完成后会设立专门的有限合伙企业持有股权。股权众筹平台的收入来源主要是向融资方收取一定比例的费用或股权，而第三方网站的盈利模式还不清晰，被骂得倒是不少。
早前发布的《2014年上半年股权众筹行业报告》显示， 2014年上半年，中国股权众筹募资1.56亿元，融资事件430起， 6月募资金额8776万元，超过1-5月的总额。当然，这个里面是有水分的，这个水分，不是指数据造假，而是现在的股权众筹虚火有点旺，比方有的项目其实在线下就已经筹资成功，放到线上融资，只是进行展示，不过是借平台打个广告博个眼球而已，所以这个数据是有水分的，不能完全代表股权众筹的发展情况。
股权众愁--诸多问题将考验解决智慧
股权众筹为融资困难的小微企业创造了新的融资渠道，是vc的有益补充;另一面，低至数万元的投资门槛，满足了一些资金不够充足，却有投资愿望的投资人的诉求。听起来很美好，前途一片大好。但张爱玲说过：人生是一袭华丽的袍，里面爬满了虱子，其实股权众筹也是一袭华丽的袍，里面爬满了虱子，有很多行业乱象亟待治理。
1.真实性风险。不少不法分子利用股权众筹谋求不法利润，更多时候，他们用尽各种手段将公司打造得“高大上” ，弄几个idea ，找几个人包装一下，写一份商业计划书，项目就开始展现在股权众筹平台上面了，纯粹就是在骗钱，到手以后就找不到人了。当然，一些大的平台由于对于项目的把控很严，很少出现这种情况，但也免不了老是被一些不靠谱的创业者骚扰。
2.投后管理风险。在传统的风险投资中，投后管理是风险投资循环过程中的核心环节,风险防范和人力资本的充分应用具有极其重要的作用，风险投资后管理也是一项复杂的系统工程。股权众筹暂时涉及到的投后管理问题主要是筹资资金的管理， P2P曾经因为资金管理不善而出现多个跑路平台。有此前车之鉴，目前股权众筹筹集的资金都是放在银行的第三方托管账户。股权众筹的投后管理如何监管及形成规范还有很长一条路要走，不管需要走多久，有一点可以肯定的是，一将功成万骨枯，先行者们中极有可能会出现几个“尸骨无存”的案例，当然，这是股权众筹风险投资者必须明白的一点，如果连这个都不知道也承受不了，还不如把钱存入银行只用来跟通货膨胀比快慢就好了。
3.退出机制风险。如何退出，股权众筹投资者跟传统风投一样，投资项目最主要就是想获利，所以最关心退出，并且是高价退出。成熟的VC/PE投资项目均采用通用的业内规律，在项目处于成熟期后投资机构退出，由于机构投资者的投融资制度及体系较为完善，投资者投资后有投后管理人对项目进行管理并保证股东有较为合理的投资回报。而目前我国的众筹法律体系还不完善，在一个项目有众多股东的背景下，采用代持或者有限合伙的方式退出还是其他方式退出?如果项目运营获益，不同的退出方式面临不同的税收问题，在目前我国公司法制度体系下，股权众筹的退出也是面临的一个巨大挑战。

股权“众筹”还是股权“众愁”？要懂点金融( 二 )

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