3.熔断设计并未考虑期现货联动的影响
我国的熔断是以沪深300指数为参考标的 。 也就是说 ， 只有当沪深300指数达到相应阈值后 ， 才会触发熔断 。 此时 ， 三大交易所对应的其他期现货品种同时停止交易 。 在这种制度下 ， 沪深300指数和沪深300股指期货能够很好地对应起来 ， 但包括上证50、中证500在内的指数和期货产品并未相互对应 。 在实际运行中 ， 1月4日的股市下跌主要由中小市值股票所引导 ， 而中证500指数在第一档熔断前跌幅已达到6.39% ， 相应的股指期货也已跌停 。 中小盘股票流动性的缺失将抛压传导到大市值蓝筹股上——这在熔断15分钟后表现得淋漓尽致 ， 致使上证50和沪深300股指期货承压 ， 相应大盘蓝筹股纷纷跳水 。 最终 ， 沪深300指数在很短的时间内跌幅就达到7%的熔断点 。

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