二季度盈利环比大幅下滑，上海医药股价近两月跌16%，“龙头折价”现象怎么破？ _上海医药股票

采访人员 | 郭净净
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8月31日午盘，上海医药(601607.SH ， 02607.HK)A股股价收于19.05元/股，跌2.05% 。
8月30日晚间，上海医药发布2021年半年度报告称， 2021年1-6月，公司营业收入1052.37亿元，同比增长20.73%；归属于上市公司股东的净利润35.68亿元，同比增长46.05%；综合毛利率13.4% ，同比下降1.34个百分点；公司扣除管理、销售及研发费用后的营业利润率3.95% ，较上年同期下降0.44个百分点。
一季度，该公司实现营业收入516亿元，同比增长27.57%；归属于上市公司股东的净利润21.2亿元，同比增长104.24% 。据此估算，二季度，上海医药实现营业收入536.37亿元、归母净利润14.48亿元，环比一季度分别变动3.95%、-31.7% 。
上半年，上海医药实现扣除非经常性损益的归属于上市公司股东净利润25.51亿元，同比增长15.94% 。财报显示，其非经常性损益主要来自上药云健康B轮融资后出表形成的一次性收益。据介绍，上药云健康成立于2015年3月，是上海医药孵化的“互联网+”医药商业科技平台；于2021年1月18日完成10.33亿元B轮融资。
上海医药主营业务覆盖医药工业和医药商业。具体来看， 2021年上半年，该公司旗下医药工业实现收入126.02亿元，同比增长7.94% ，贡献利润12.31亿元，同比增长4.69% ，毛利率上升0.10个百分点。其中60个重点产品销售收入同比增长达11.94% ，同比增幅前五的重点产品销售收入较去年同期翻了一番。另一大业务板块医药商业实现收入926.35亿元，同比增长22.71% ，贡献利润13.33亿元，同比增长23.86% ，其中医药分销业务毛利率同比下降0.62个百分点至6.46% 。
财报还指出，上海医药旗下医药零售业务实现销售收入37.09亿元，同比下降1.57% ，毛利率13.41% 。在进口疫苗代理方面，公司上半年实现销售收入22.84亿元，同比增长4.93% 。此外，上海医药旗下参股企业贡献利润6.1亿元，同比增长10.44% 。
在医药研发方面，截至报告期末，该公司已进入临床前及后续研究阶段的创新药管线已有35个项目，其中24个项目进入临床或已上市。报告期内，公司新增14个品种（21个品规）通过了仿制药一致性评价，使得获批一致性评价的产品累计增加到34个品种（48个品规）。整体来看， 2021年上半年，公司研发投入共计11.39亿元，同比增长51.90% ，占工业销售收入的9.04%；其中研发费用8.80亿元，同比增长30.04% ，占工业销售收入的6.98% 。

此外， 2021年上半年，公司中药板块销售收入同比增长18% ，中药销售收入约为上海医药旗下医药工业板块总体收入的三分之一，其中12种产品于2020年的销售收入逾1亿元。据悉，该公司中药板块旗下拥有7家中药重点企业、9个广受认可的核心品牌、5大治疗领域（心血管、消化、呼吸、骨骼肌肉及泌尿生殖系统）以及多项保密配方和独家品种。
财报显示，截至2021年6月底，上海医药资产负债率为63.84% ，较期初上升0.53个百分点。

二季度盈利环比大幅下滑，上海医药股价近两月跌16%，“龙头折价”现象怎么破？

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