海外云基建随着疫情缓解恢复建设，BAT Capex 将迎来拐点，数通光模块需求持续提 升 。北美云服务厂商 capex 出现增速拐点，国内云厂商环比降幅缩窄，投资有望拐点向 上 。同时，随着流量的增长，高速率光模块需求将稳步上涨，出货量占比将有所提升 。100G 光模块仍是市场主力，全年价跌量升总规模仍增长向上；200G 光模块今年全面 爆发，需求超出市场预期；400G 光模块市场持续火热，国内厂商在 400G 时代领先，有望在 800G 时代继续巩固优势，相干市场繁荣度高，多家厂商入局，相干技术有望下 沉到 DCI 等多个应用场景 。光模块行业的技术变革将带动未来几年应用场景的全面拓展，未来几年将随着流量和数据中心投入的持续增长，进入新的向上周期 。
五、风险提示 1、5G 建设不及预期：如果 5G 建设推进放缓，会影响未来流量的增长和 5G 应用的发 展，从而在一定程度上影响云产业链的发展 。
2、云巨头资本开支增速下滑：长期来看云具备高成长性，但短期来看，云业务的发展 会受宏观经济影响，导致资本开支增速有所波动，从而影响云产业链公司短期的盈利能 力 。
【详解云计算四层架构 云计算产业链细分】3、宏观经济不景气：宏观经济的发展会影响云下游应用的发展，从而影响中游云计算 的发展以及云巨头对上游硬件设备的采购 。

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