期权套利的三大策略期权无风险套利策略( 二 ) _期权

所以，无论期权到期时ST和K的关系如何，最终的结果都是一样的，即盈利S0-(K C-P) 。
这种卖出平价套利需要卖出合约标的，但我国证券市场目前融券非常困难，所以不太适用于50ETF期权。期货市场的做空机制决定了卖出平价套利适用于白糖期权和豆粕期权。
在实际交易过程中有一种情况需要注意，白糖期权和豆粕期权都是美式期权，卖出平价套利中有一腿是卖出期权，这就存在对手方提前行权我们被迫提前履约的情况，从而导致卖出平价套利被强行拆散。这种情况其实对于交易者是极其有利的。根据郑州商品交易所和大连商品交易所的交易规则，期权的买方在交易时间内提出的行权申请在收盘后交易所才会执行，也就是说期权的卖方只有在收盘后拿到结算单时才能知道自己的期权被履约。这时全天交易已经结束，无法在当天将该卖出平价套利的剩余两腿持仓进行了结。这个时候不必惊慌，因为卖出看跌期权这一腿被提前履约后，将获得以K为开仓价的合约标的多头，但是卖出平价套利其中一腿是以S0为开仓价的合约标的空头，这两腿之间的价差S0-K已经被锁定，不会随着合约标的的价格变动而变动。这时还剩余一腿买入看涨期权没有处理，如果卖出平价套利持有到到期日再了结，这腿买入看涨期权将损失全部权利金C，现在我们被迫提前进行了结，这时期权还没有到期，这腿看涨期权还剩余一部分的时间价值，选择平仓可以获得这部分时间价值，这腿买入看涨期权的损失将小于C，最终的盈利也比到期日的盈利S0-(K C-P)要高。所以，提前被履约并不会对卖出平价套利产生任何风险，反而会增加盈利。

期权套利的三大策略 期权无风险套利策略( 二 )

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