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主营业务。公司的竞争实力因其主营业务突出而表现出众，其通用管理软
件的市场份额1999年居全国之首，尤其是财务软件1999年的市场份额达40.1%
。公司拥有一批高级技术人员，在公司的产品开发和研制方面发挥了重要
作用。公司目前正在积极引进CMM标准，符合CMM标准的软件开发规范已开
始导入并执行，这将为公司产品的出口奠定基础，使公司的销售收入步入
一个新台阶。
2、公司的经营能力与获利能力分析用友软件经营能力与获利能力分析
年份2000年1999年1998年指标经营能力应收帐款周转率6.83 5.23 2.81777777777777
流动资金周转率20.45 30.70 8.04获利能力毛利率91.71% 90.42% 88.80%777777777777
净利润率18.81% 18.94% 17.03%777777777777每股收益（元）0.53 - -777777777777
净资产收益率47.76% 45.22% 27.98%7777
软件类公司的存货很小，基本可以忽略不计，对经营能力的考察主要
通过应收帐款周转率和流动资金周转率来进行。从近三年的情况来看，公
司目前的资金管理处于较好的状态。毛利率较高是由于软件类公司的产品
真正的成本应体现在前期的研究开发费用上，而此部分费用于发生当期已
确认为管理费用。因而，相比较而言，软件类公司的管理费用要比一般公
司的管理费用高。用友软件的开发研究费用在1998
年、1999年和2000年分别占销售收入的9%， 11%和13% 。由此看到，用
友软件的研究开发费用是逐年提高的，其必将对公司今后的盈利产生有利
的影响。
3、公司的实力和偿债能力分析用友软件的实力及偿债能力分析年份2000
年1999年1998年指标公司实力总资产16250 12968 13505777777777777净资
产8384 7755 7833偿债能力流动比率1.13 1.12 1.28777777777777资产负
债率48.17% 39.96% 41.927777
软件类的公司在固定资产上的投资要比商品生产类的公司少的多，因
而这类公司对长期借款的需求也基本很少，其负债主要体现在流动负债。
用友软件的销售所需短期资金是靠短期借款来解决的。公司的资产负
债率维持在一个合理的水平。公司的净利润率较高，可以利用财务杠杆来
为股东获取更好的收益。公司发行新股后，资产负债率将大幅下降，财务
杠杆的可利用空间很大。从财务报表上看，公司的净资产1999年比1998年
有所减少，这是由于公司1999年高额分配利润所致。
4、同行业公司比较部分2000年软件类上市公司经营指标
主营收入（万元）主营利润（万元）净利润（万元）毛利率净利润率
净资产收益率每股收益（元）净资产亿阳信通47363 13018 6192 27.49% 13.07%
7.28% 0.59 85102东大阿派110900 36891 16289 33.27% 14.69% 14.00%
0.58 116342新太科技72529 17657 6345 24.34% 8.75% 7.82% 0.31 81101
科利华34383 19469 11964 56.62% 34.80% 16.76% 0.31 71403托普软件50826
15199 5611 29.90% 11.04% 4.62% 0.72 121534创智科技41706 15222
2745
36.50% 6.58% 6.18% 0.14 44426天大天财84576 9423 6096 11.14% 7.21%
11.68% 0.59 52205用友软件1 21289 19524 4004 91.92% 18.82% 47.76%
0.53 83847777
注1：按发行前的总股本7500万股计算。如按发行2500万股计算，募集
资金以36.68元/每股计，公司的净资产收益率将大幅下降。
从同行业的上市比较来看，用友软件的净资产收益率较高，这主要是
其他上市公司的业务收入不全是来自软件业务。从净利润率的水平来看，
用友软件的净利润率同已上市的软件类公司相比算是比较高的，用友在国

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